沃什掌印首周，黄金多头遭华尔街‘空’袭，PCE成生死判官

金价连跪两周，新主席刚上任就“下马威”

伦敦现货金5月22日再失0.75%，收于4508美元/盎司，两周累计跌幅已逾5%；纽约COMEX同步下挫0.70%。随着凯文·沃什正式接过美联储主席权杖，市场对“先缩表、后降息”的鹰派路径定价愈发激进，黄金成为首当其冲的牺牲品。

“鹰”声早至，1月底高点已蒸发近两成

其实真正的抛售始于1月29日——沃什将被提名的消息一出，金价当日从5600美元跳水至5100美元，随后重心不断下移，至今较高点回撤约19%。光大期货提醒，若即将公布的4月核心PCE高于预期，新主席的首次公开立场可能更加强硬，流动性预期将再遭打击。

投行排队翻空：短空长多成“标准动作”

花旗率先放话：未来三个月金价或探4300美元，前提是美伊握手、油运恢复、通胀情绪降温；不过6—12个月目标仍看5000美元。摩根士丹利4月底把2026下半年目标从5700美元砍至5200美元，理由很简单——地缘溢价消退后，实际利率与黄金的负相关性将重新主导定价。

摩根大通将2026年均值预测下调至5243美元，并指出COMEX持仓与ETF资金流双双低迷；澳新银行把年底目标从5800美元调至5600美元，同时把6000美元时点推迟至2027年中。瑞银、渣打更早一步下调预期，土耳其等新兴央行亦加入卖金行列，全球最大ETF SPDR Gold Trust持仓自2月峰值缩水65吨。

技术派警报：4375美元若破，下方空间看4100美元

图表显示，4500美元整数关已破，下一道防线在4375—4380美元区间；若空头乘胜追击，4240甚至4100美元或成空头猎场。短线交易者紧盯周四的核心PCE——高于预期将强化加息押注，不及预期则可能触发超跌反弹，但在油价显著回落前，趋势性上涨仍难成行。

中东变量：霍尔木兹海峡协议能否彻底落地

特朗普5月23日称美伊已“基本谈妥”，霍尔木兹海峡有望重新开放。华尔街模型显示，海峡若全面畅通，能源通胀预期将快速降温，叠加沃什鹰派立场，黄金面临“实际利率走高+风险溢价下滑”双杀；反之，协议搁浅则油价高企，金价或获短暂喘息。

长期信仰未倒：央行购金与美元贬值周期仍在

尽管短空氛围浓厚，多头远未缴械。摩根大通维持2026年四季度6000美元目标，高盛重申5400美元，富国银行更是喊出2027年8000美元的“终极”价位，理由是第四轮全球货币贬值周期才刚刚开局，债务、赤字与通胀将长期侵蚀法币信用。中信证券则提醒，美联储难以重返持续宽松，下半年流动性退潮与通胀上行并存，不宜过度激进押注黄金。