澳大利亚统计局最新公布，4月就业人口骤降1.86万，远逊于市场预期的+1.5万；失业率跳升至4.5%，刷新2021年末以来高位。数据一出，悉尼与伦敦交易室瞬间掀起“收益率曲线陡峭化”浪潮，短线利率期货成交量暴增，3个月银行票据期货单日换手放大2.5倍，6月合约更实现翻倍。
利率期货盘口显示，澳洲联储6—8月会议间的加息溢价从15个基点迅速压缩至11.5个基点。对冲基金同时削减前端掉期敞口，将“收固付浮”头寸挪向曲线中段，推动2s10s利差一度走扩8个基点。野村国际澳利率交易员Bevan Harris指出：“市场正把‘再加一次’的剧本直接改成‘不再加息’，久期需求全线升温。”
Barrenjoey首席利率策略师Andrew Lilley直言“澳洲联储利率顶点已现”，美银亦把年内政策路径修正为“按兵不动”。不过，掉期市场仍暗含年底前25个基点的紧缩溢价，凸显投资者对服务通胀黏性的担忧。澳联邦银行短端利率主管Hansraj Mishra提醒：“只要CPI还没回到目标区间，加息期权就不会被彻底摘牌。”
澳洲联储在5月声明中已将失业率峰值预测提前至明年上半年，并承认高利率与油价正同步抑制消费。主席布洛克强调，当前4.35%的现金利率提供了“充足缓冲”，委员会将平衡通胀上行与增长下行双重风险。财政部长查尔默斯则指出，中东地缘冲突持续为能源价格火上浇油，全球通胀轨迹仍存高度不确定性。
面对政策拐点，资产管理人正通过“买长卖短”锁定曲线陡峭收益，同时拉长组合久期以博弈潜在降息。美银悉尼固收主管Mark Elworthy透露，杠杆资金已把6月会议风险敞口降至三个月低点，若后续零售与薪资数据继续示弱，2年期国债有望领跑涨势，10年期利率或挑战年内低点。