沃什接掌美联储：白宫宣誓打破37年惯例，70%概率指向年内加息，外资单月抛售1384亿美债

白宫宣誓打破惯例，沃什时代正式开启

当地时间5月22日，凯文·沃什在白宫椭圆形办公室宣誓就任第17届美联储主席。这是自1987年格林斯潘以来，首次有美联储主席打破“美联储大楼宣誓”传统，改由总统亲自监誓。特朗普在仪式上罕见松口，称“希望沃什完全独立，不必看任何人脸色”，却又在几小时后隔空喊话“利率很快会下降”。市场对此的解读只有一句话：政治秀归政治秀，数据归数据。

通胀“复燃”：CPI与PPI双高，7月加息概率陡升

美国劳工部19日公布，4月CPI同比升至3.8%，刷新一年高点；同期PPI同比跳涨6%，为2022年末以来最快增速。纪要显示，4月FOMC会议出现四张反对票——1992年以来最多——多数票委直言“若通胀持续高于2%，适度加息将是必要选项”。鸽派代表沃勒也倒戈，支持删除“宽松倾向”措辞。CME FedWatch数据显示，截至23日上午，市场押注年内至少加息一次的概率逼近七成。

外资“逃离”美债：单月减持1384亿美元，土耳其几近清仓

财政部国际资本流动报告（TIC）透露，3月海外投资者合计减持美债1384亿美元，总持仓降至9.35万亿美元，创2021年以来新低。头号债主日本减持477亿美元，中国持仓亦骤降410亿美元至6523亿美元，为2008年低位。为捍卫里拉，土耳其官方更将美债仓位从160亿美元砍至18亿美元，几乎清仓。收益率飙升令10年期美债突破4.6%，30年期一度触及5.2%，债市空头头寸升至13周高位。

AI投资悖论：万亿资本开支反成价格推手

沃什曾将人工智能视为“下一代反通胀利器”，但短期内巨额资本支出正转化为成本压力。摩根士丹利估算，五大云巨头2026年AI基建投入将达8000亿美元，2027年更上看1.1万亿美元。DRAM芯片一年涨价17倍，美国居民电价同比抬升4.6%，电子元件批发价创28%历史峰值。科技巨头为筹资密集发债，全年融资需求或达1750亿美元，Meta 40年期美元债票息比2022年抬升180个基点，进一步抬升整体融资成本。

6月FOMC前瞻：用“鹰派措辞”换“鸽派结果”？

Yardeni Research指出，沃什可能在6月会议推动删除“进一步降息”暗示，改以中性表述，既向市场展现抗通胀决心，又试图压制长端利率与期限溢价，形成“口头紧缩、实际宽松”的微妙平衡。牛津经济研究院提醒，若能源价格再因地缘冲突飙升，不排除7月就兑现25个基点加息。对投资者而言，美债波动、AI通胀与外资减持三股力量交汇，将决定美元资产下半年的风险溢价。