美国银行证券在最新研究报告中提出，美国政府可能启动的“关税返还”机制，或成为削弱物价上涨势头的又一隐性工具。研究团队指出，这部分资金若回流至进口商手中，将首先被用于对冲持续高企的能源与运输费用，从而间接缓解汽油价格对居民消费支出的冲击。
值得注意的是，经济学家们认为，关税返还并不会直接以现金形式落入消费者口袋，而是通过企业成本下降传导至终端定价，表现为“涨价速度放慢”。调研数据显示，超过六成进口商计划将返还资金优先投入物流与燃料支出，而非扩大库存或增加营销预算，这意味着价格端的压力有望先于需求端获得释放。
美银测算，若返还规模达到去年征收关税总额的20%，核心PCE通胀率有望在下半年额外回落0.15至0.2个百分点。尽管幅度温和，但在油价与房租仍处高位的背景下，任何边际降温信号都对美联储“通胀回归2%”目标构成利好。
报告同时提醒，政策落地时点与具体返还比例仍存不确定性，且地缘政治风险可能再次推高能源价格，从而对冲关税返还的抑价效应。投资者应密切关注美国商务部后续细则及油价走势，以评估这一潜在“通胀缓冲垫”的真实厚度。