摩根大通董事长兼CEO杰米·戴蒙最新发声，提醒市场为“显著更高”的利率做好准备。他指出，全球储蓄结构正从过剩滑向短缺，这一转变足以将借贷成本推向新台阶。
就在戴蒙警告之际，30年期美债收益率已刷新2007年以来高点，2年期收益率也升至2025年2月后峰值。油价持续走高、地缘冲突难解、美英日财政扩张同步加码，再加上AI投资热潮抬升经济韧性，市场开始担忧通胀二次抬头，长期债券溢价随之膨胀。
互换合约显示，投资者预计美联储12月前再加息25基点的概率一度接近七成，明年3月前完成第二次加息也被视为“板上钉钉”。而在中东局势升级前，市场原本押注年内降息两次以上，预期出现180度逆转。
戴蒙算了一笔账：美国联邦债务已突破30万亿美元，平均票面利率约3.5%。“即便在今天，财政部也无法以更低成本滚动融资，今年还要再发2万亿美元新债。”他强调，一旦海外买家需求降温或通胀预期失控，长端利率可能瞬间跳升。
利率走高并非唯一隐忧。戴蒙提醒，企业再融资浪潮将至，信用利差同步扩张的概率增大，“很多借款人将来不得不在更高票息环境下偿债”。
花旗利率策略团队已将30年期美债收益率的短期目标锁定5.5%；TS Lombard美国首席经济学家史蒂文·布利茨更激进，预计10年期收益率有望升至6%，并宣称“债券超级熊市才刚刚揭幕”。
面对利率与通胀的“双向挤压”，戴蒙建议机构提前沙盘推演极端情景：“像我们这样的公司会为升息、降息都留好安全垫，现金管理和久期配置必须保持弹性。”