鹰派声浪高涨：美联储4月纪要暗示年内或加息而非降息

会议纪要透露：删除“降息暗示”获广泛支持

最新公布的4月底联邦公开市场委员会（FOMC）纪要显示，“大量”与会官员主张在会后声明中抹去任何偏向进一步降息的措辞，标志着美联储内部风向明显转鹰。此前市场普遍预期央行将在年内两度下调利率，如今这一押注被迅速修正。

地缘风险成导火索，通胀预期急升

中东局势骤然紧张，伊朗冲突推动能源价格跳涨，美国核心PCE通胀已抬升至3.5%，刷新2023年以来峰值。油价飙升不仅侵蚀消费者购买力，也令政策制定者对二次通胀的风险更加警觉。

三大地方联储主席联手反对保留“宽松倾向”

尽管FOMC最终把联邦基金利率维持在3.50%–3.75%不变，克利夫兰联储行长Beth Hammack、明尼阿波利斯联储行长Neel Kashkari与达拉斯联储行长Lorie Logan公开对声明中的降息暗示投下反对票。纪要中“many”一词更暗示，部分今年无投票权的地区联储主席也站在鹰派阵营。

市场迅速重定价：加息概率陡增

芝加哥商业交易所（CME）联邦基金期货数据显示，交易员对2026年底前至少加息一次的隐含概率升至约50%；而在地缘冲突升级前，市场一度计价今年将有两次各25个基点的降息。掉期曲线的大幅修正凸显投资者正紧急对冲“更高利率停留更久”的情境。

权力交接之际，美联储分歧公开化

凯文·沃什即将于本周五接替杰罗姆·鲍威尔出任美联储主席，此时决策层出现自1992年以来最多的反对票，凸显理事会内部裂痕。被提名的理事斯蒂芬·米兰甚至主张立即降息，与多数同僚的鹰派立场针锋相对，预示未来政策路径将更富争议。

分析师解读：年内加息窗口正在打开

Inflation Insights专家Omair Sharif指出，当“多数官员愿删去宽松措辞”与“若通胀顽固则考虑加息”同时出现时，美联储实质上已经为下一步收紧政策敞开大门。资本经济（Capital Economics）的Thomas Ryan亦提醒，纪要透露的鹰派程度“比会后记者会的口风更激进”，投资者不宜低估后续加息的可能性。

综合来看，地缘风险叠加物价黏性，正迫使美联储重新评估“长期维持高利率”是否足够。若未来数月核心通胀继续高于2%目标，官方或被迫在下半年启动新一轮紧缩，全球流动性环境也将随之收紧。