5月下旬，外汇市场对加元的热情似乎被一盆冷水浇灭。周三（5月21日）亚市盘中，美元兑加元微升至1.3757，延续了近期的反弹节奏。尽管加拿大最新通胀意外回落，但美元指数在美债收益率飙升的裹挟下依旧坚挺，成为汇价的首要推手。
加拿大统计局周二披露，4月CPI同比仅上涨2.8%，远低于市场普遍预期的3.1%。此前三个月，通胀由1.8%一路抬升，但最新读数显示加速势头戛然而止，距离央行3%的容忍上限仍有一步之遥。对于紧盯数据的交易员而言，这意味着加拿大央行加息紧迫性骤降，加元多头顿时失去关键筹码。
在4月29日的决议中，加拿大央行已明确将基准利率钉在2.25%，并强调“保持耐心”。道明证券指出，稳定的通胀预期与温和的核心指标，使决策者可以在未来数个季度内“稳坐钓鱼台”。市场普遍预计，加银将在2026年前维持利率不变，从而为利差交易提供持续弹药。
与加银的“佛系”形成鲜明对比，美联储点阵图暗示年内仍有加息空间，联邦基金利率已高达3.75%。10年期美债收益率周三一度触及4.68%，30年期更突破5.20%，刷新2007年以来峰值。不断扩大的利差令美元计价资产收益优势凸显，对加元构成长期抽血效应。
荷兰合作银行提醒，即便未来利差收敛，围绕贸易关税的不确定性仍可能令加元折价交易。该行预计，美元兑加元在2026年前将主要徘徊于1.36—1.41的宽区间内，短线美元偏强格局难逆转。
日图来看，汇价自4月中旬以来持续反弹，但尚未摆脱1.3549—1.3966的震荡箱体。RSI稳居50上方，MACD柱状图亦维持正值，显示多头动能仍在。不过，若缺乏基本面新火花，汇价或继续在箱体内“折返跑”，直至放量突破任一边界。
加拿大通胀意外回落，强化了市场对加银长期按兵不动的预期；而美债收益率高企则让美元保持“高息光环”。在利差与关税溢价双重加持下，美元兑加元短线仍具上攻惯性，但1.40整数关与区间上轨将构成强阻力。交易者需警惕，一旦美联储降息预期升温或油价飙升，汇价随时可能掉头南下。